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之前貶值有多快，最近反彈就有多猛。

5月17日以來，人民幣匯率止跌反彈，截至5月20日，在岸人民幣對美元市場匯率已累計反彈1227個基點。5月23日，人民幣對美元匯率中間價報6.6756元，單日上升1.08%，升幅為2005年7月22日以來最大。

人民幣匯率此輪貶值的拐點出現(xiàn)了嗎？

從4月中旬開始，人民幣匯率出現(xiàn)一輪快速貶值。5月16日，在岸人民幣匯率收盤報6.7967元，創(chuàng)出本輪貶值以來的收盤價新低。與4月19日收盤價相比，此輪人民幣匯率累計貶值超過4000個基點，幅度超過6%。

不過，自5月17日以來，人民幣匯率止跌并有所反彈，其中，5月17日、20日，在岸人民幣對美元即期匯率分別升值495個、938個基點。截至5月20日，在岸人民幣對美元匯率已較5月16日收盤價累計反彈1227個基點。

5月23日上午，在岸人民幣匯率略微走貶，截至11：30，報6.6866元，較前收盤價跌126個基點。離岸人民幣對美元匯率報6.6964元，較前值漲36個基點。

原因幾何

業(yè)內(nèi)人士分析，此前美元持續(xù)走強、擔心出口增速回落以及由此引起的市場預期變化等因素是造成人民幣匯率快速走貶的主要原因。而最近人民幣匯率止跌反彈，也可能與這些因素發(fā)生邊際變化有關。

5月12日，美元指數(shù)在創(chuàng)出此輪升勢的新高104.75后有所回調(diào)，截至5月23日11：45，美元指數(shù)報102.70。中金公司研報指出，美元指數(shù)的調(diào)整可較好解釋最近人民幣匯率反彈。而美元走弱，主要是受到歐、英、瑞士等央行的加息預期抬升，以及來自中國的利好消息減弱市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂。

該研報指出，近期穩(wěn)增長措施出臺，也推動了人民幣匯率反彈。5月20日，5年期以上LPR下調(diào)15個基點至4.45%，超過市場預期，不少機構指出，隨著疫情形勢逐步好轉(zhuǎn)，以及穩(wěn)增長政策顯著發(fā)力，此輪經(jīng)濟下行的底部可能已經(jīng)出現(xiàn)；當日，人民幣市場匯率大幅升值，在岸匯價單日反彈938個基點。

此外，近期，監(jiān)管部門頻頻表態(tài)，加強外匯市場預期管理。

5月13日，銀保監(jiān)會相關負責人表示，人民幣匯率波動處于合理區(qū)間，總體表現(xiàn)穩(wěn)健。匯率下跌是較長一段時間走強的均值回歸，適當回調(diào)是正常市場反應。人民幣匯率貶值不會長期單邊持續(xù)，不要賭人民幣單邊貶值和升值，否則會遭遇不必要的損失。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英日前表示，中國經(jīng)濟韌性比較強，長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，國際收支結構穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)具有長期投資價值，人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

走向何方

對于人民幣匯率未來走勢，中金公司研報稱，美聯(lián)儲仍在快速加息過程中，市場對全球經(jīng)濟增長動力趨弱的擔憂仍會不時擾動風險情緒，美元指數(shù)趨勢性下行的條件尚未完全具備，而這為人民幣匯率走勢帶來擾動。

人民銀行發(fā)布的一季度貨幣執(zhí)行報告指出，下一步，將穩(wěn)步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。