匯率暴漲！利潤(rùn)憑空蒸發(fā)，外貿(mào)企業(yè)如何避險(xiǎn)？
萬(wàn)萬(wàn)沒想到，2021年的第一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率一口氣邁過已經(jīng)徘徊一個(gè)月之久的6.5關(guān)口，一度沖上6.45，而且緊接著第二個(gè)工作日“芝麻開花——節(jié)節(jié)高”了！
01
6.4時(shí)代
2020年，在岸人民幣對(duì)美元匯率漲4264點(diǎn)，升值幅度約6.71%，接近2017年水平，也終結(jié)了2018年和2019年連續(xù)兩年的貶值勢(shì)頭。
而2020年12月9日時(shí)在岸人民幣對(duì)美元匯率一度觸及年內(nèi)最高點(diǎn)6.5198，若按去年的最低點(diǎn)7.1765（5月27日）來(lái)計(jì)算，2020年以來(lái)人民幣最大升值幅度達(dá)9.15%。
2020年12月，人民幣匯率一直徘徊在6.5左右。沒想到，進(jìn)入新年的第一個(gè)交易日就漲勢(shì)洶洶，令外貿(mào)人措手不及，多少人在群里問：
“匯率是怎么了？誰(shuí)知道發(fā)生了什么？”
1月4日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率以6.5195開盤，至16時(shí)30分收盤報(bào)6.4628，跨過6.5關(guān)口，最高達(dá)到6.4579，漲幅超過600個(gè)基點(diǎn)；離岸人民幣對(duì)美元也連續(xù)升破6.49、6.45關(guān)口，漲幅超500個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2018年6月以來(lái)新高。
1月5日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4760元，較上一交易日大幅上升648基點(diǎn)。當(dāng)天，人民幣匯率站穩(wěn)了6.4關(guān)口，沒有走出“一日游”的行情。在岸人民幣對(duì)美元最高報(bào)6.4292，日內(nèi)連續(xù)升破四道關(guān)口，日漲幅近0.5%；離岸人民幣對(duì)美元漲近400點(diǎn)，最高報(bào)6.4129。
近7個(gè)月，人民幣對(duì)美元匯率漲逾7000點(diǎn)，升值幅度、速度都為歷年罕見。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)、美元走弱、熱錢涌入以及企業(yè)結(jié)匯成為人民幣大漲的驅(qū)動(dòng)因素。
02
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)
花旗銀行首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛預(yù)計(jì)，在岸利率還會(huì)進(jìn)一步上升，在利差擴(kuò)大的趨引下，同時(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)又加大了開放，會(huì)吸引大規(guī)模的資本流入，使人民幣進(jìn)一步升值，今年6月人民幣對(duì)美元匯率會(huì)升值至6.3左右，到年底會(huì)達(dá)到6左右。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，本輪人民幣升值是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面推動(dòng)的，預(yù)計(jì)2021年人民幣仍然會(huì)維持較強(qiáng)的走勢(shì)，至少本輪人民幣升值期會(huì)持續(xù)到今年上半年。到2021年底，人民幣兌換美元的匯率會(huì)升至6.25元左右。
中信證券預(yù)測(cè)，2021年三季度美元指數(shù)將跌破85，人民幣兌美元將升至6.2，美元進(jìn)入中長(zhǎng)期貶值階段，外資將趨勢(shì)性增配中國(guó)資產(chǎn)。
渣打中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示，要上調(diào)2020-2025年期間人民幣的匯率預(yù)測(cè)。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的中長(zhǎng)期貨幣政策更為審慎。考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、利率溢價(jià)、持續(xù)貿(mào)易順差和強(qiáng)勁資本流入，預(yù)計(jì)美元兌人民幣匯率將在2021年中期貶值至6.3。此后，由于中國(guó)的增長(zhǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)可能減少，匯率可能在2021年下半年小幅回升到6.45。基于該機(jī)構(gòu)公允價(jià)值模型的估算，預(yù)計(jì)2022至2025年期間，人民幣對(duì)美元的長(zhǎng)期公允價(jià)值為6.5-6.7。
中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫認(rèn)為，從時(shí)點(diǎn)上看，考慮到2021年一季度美國(guó)可能將再次采取嚴(yán)格的疫情防控措施，經(jīng)濟(jì)可能陷入二次衰退，美元指數(shù)將跟隨下跌，而美元兌人民幣匯率在3、4月份可能跌至年內(nèi)低點(diǎn)；進(jìn)入下半年隨著外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境好轉(zhuǎn)，匯率可能會(huì)維持雙向波動(dòng)或略有回調(diào)。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤則認(rèn)為，2021年人民幣匯率走勢(shì)或不像想象那么強(qiáng)，需關(guān)注明年市場(chǎng)對(duì)于利好反映鈍化，并關(guān)注可能出現(xiàn)新的利空。如隨著疫苗上市接種，發(fā)達(dá)國(guó)家可能率先實(shí)現(xiàn)群體免疫，這將消除中國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。雖然全球需求復(fù)蘇有助于我國(guó)出口增速回升，但歐美明年有低基數(shù)優(yōu)勢(shì)，如果我國(guó)出口份額回落，有可能成為市場(chǎng)重新看空做空人民幣的理由。
03
避險(xiǎn)手冊(cè)
人民幣再掀一波升值，對(duì)于本就苦于原材料漲價(jià)、海運(yùn)費(fèi)漲價(jià)的外貿(mào)人來(lái)說(shuō)，可謂是雪上加霜。一些企業(yè)即使爆單，也很有可能被擠壓了利潤(rùn)，白忙活一場(chǎng)，更有甚者為了保住客戶，是硬著頭皮虧本在做。
實(shí)際上，我國(guó)外匯市場(chǎng)已具備即期、遠(yuǎn)期、掉期、貨幣掉期和期權(quán)等主要外匯交易產(chǎn)品類型，可滿足一部分企業(yè)的匯率避險(xiǎn)需求。另外也可以使用人民幣結(jié)算，從根本上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
在金融產(chǎn)品的匯率避險(xiǎn)方面，很多企業(yè)的了解一般是“門檻高、夠不上”，這里提供一份商務(wù)部、人民銀行、外匯局組織金融機(jī)構(gòu)近期編寫的《外經(jīng)貿(mào)企業(yè)匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)手冊(cè)》，其中梳理了企業(yè)使用外匯避險(xiǎn)產(chǎn)品及跨境人民幣結(jié)算的主要場(chǎng)景，包括相關(guān)業(yè)務(wù)開展的政策依據(jù)、產(chǎn)品特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)、辦理流程和典型案例，旨在幫助外經(jīng)貿(mào)企業(yè)強(qiáng)化匯率避險(xiǎn)意識(shí)、用好匯率避險(xiǎn)工具，為企業(yè)更好應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)提供有益參考。
01
6.4時(shí)代
2020年，在岸人民幣對(duì)美元匯率漲4264點(diǎn)，升值幅度約6.71%，接近2017年水平，也終結(jié)了2018年和2019年連續(xù)兩年的貶值勢(shì)頭。
而2020年12月9日時(shí)在岸人民幣對(duì)美元匯率一度觸及年內(nèi)最高點(diǎn)6.5198，若按去年的最低點(diǎn)7.1765（5月27日）來(lái)計(jì)算，2020年以來(lái)人民幣最大升值幅度達(dá)9.15%。
2020年12月，人民幣匯率一直徘徊在6.5左右。沒想到，進(jìn)入新年的第一個(gè)交易日就漲勢(shì)洶洶，令外貿(mào)人措手不及，多少人在群里問：
“匯率是怎么了？誰(shuí)知道發(fā)生了什么？”
1月4日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率以6.5195開盤，至16時(shí)30分收盤報(bào)6.4628，跨過6.5關(guān)口，最高達(dá)到6.4579，漲幅超過600個(gè)基點(diǎn)；離岸人民幣對(duì)美元也連續(xù)升破6.49、6.45關(guān)口，漲幅超500個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2018年6月以來(lái)新高。
1月5日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4760元，較上一交易日大幅上升648基點(diǎn)。當(dāng)天，人民幣匯率站穩(wěn)了6.4關(guān)口，沒有走出“一日游”的行情。在岸人民幣對(duì)美元最高報(bào)6.4292，日內(nèi)連續(xù)升破四道關(guān)口，日漲幅近0.5%；離岸人民幣對(duì)美元漲近400點(diǎn)，最高報(bào)6.4129。
2020年8月以來(lái)離岸人民幣匯率走勢(shì)
2020年8月以來(lái)在岸人民幣匯率走勢(shì)
近7個(gè)月，人民幣對(duì)美元匯率漲逾7000點(diǎn)，升值幅度、速度都為歷年罕見。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)、美元走弱、熱錢涌入以及企業(yè)結(jié)匯成為人民幣大漲的驅(qū)動(dòng)因素。
02
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)
花旗銀行首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛預(yù)計(jì)，在岸利率還會(huì)進(jìn)一步上升，在利差擴(kuò)大的趨引下，同時(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)又加大了開放，會(huì)吸引大規(guī)模的資本流入，使人民幣進(jìn)一步升值，今年6月人民幣對(duì)美元匯率會(huì)升值至6.3左右，到年底會(huì)達(dá)到6左右。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，本輪人民幣升值是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面推動(dòng)的，預(yù)計(jì)2021年人民幣仍然會(huì)維持較強(qiáng)的走勢(shì)，至少本輪人民幣升值期會(huì)持續(xù)到今年上半年。到2021年底，人民幣兌換美元的匯率會(huì)升至6.25元左右。
中信證券預(yù)測(cè)，2021年三季度美元指數(shù)將跌破85，人民幣兌美元將升至6.2，美元進(jìn)入中長(zhǎng)期貶值階段，外資將趨勢(shì)性增配中國(guó)資產(chǎn)。
渣打中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示，要上調(diào)2020-2025年期間人民幣的匯率預(yù)測(cè)。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的中長(zhǎng)期貨幣政策更為審慎。考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、利率溢價(jià)、持續(xù)貿(mào)易順差和強(qiáng)勁資本流入，預(yù)計(jì)美元兌人民幣匯率將在2021年中期貶值至6.3。此后，由于中國(guó)的增長(zhǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)可能減少，匯率可能在2021年下半年小幅回升到6.45。基于該機(jī)構(gòu)公允價(jià)值模型的估算，預(yù)計(jì)2022至2025年期間，人民幣對(duì)美元的長(zhǎng)期公允價(jià)值為6.5-6.7。
中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫認(rèn)為，從時(shí)點(diǎn)上看，考慮到2021年一季度美國(guó)可能將再次采取嚴(yán)格的疫情防控措施，經(jīng)濟(jì)可能陷入二次衰退，美元指數(shù)將跟隨下跌，而美元兌人民幣匯率在3、4月份可能跌至年內(nèi)低點(diǎn)；進(jìn)入下半年隨著外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境好轉(zhuǎn)，匯率可能會(huì)維持雙向波動(dòng)或略有回調(diào)。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤則認(rèn)為，2021年人民幣匯率走勢(shì)或不像想象那么強(qiáng)，需關(guān)注明年市場(chǎng)對(duì)于利好反映鈍化，并關(guān)注可能出現(xiàn)新的利空。如隨著疫苗上市接種，發(fā)達(dá)國(guó)家可能率先實(shí)現(xiàn)群體免疫，這將消除中國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。雖然全球需求復(fù)蘇有助于我國(guó)出口增速回升，但歐美明年有低基數(shù)優(yōu)勢(shì)，如果我國(guó)出口份額回落，有可能成為市場(chǎng)重新看空做空人民幣的理由。
03
避險(xiǎn)手冊(cè)
人民幣再掀一波升值，對(duì)于本就苦于原材料漲價(jià)、海運(yùn)費(fèi)漲價(jià)的外貿(mào)人來(lái)說(shuō)，可謂是雪上加霜。一些企業(yè)即使爆單，也很有可能被擠壓了利潤(rùn)，白忙活一場(chǎng)，更有甚者為了保住客戶，是硬著頭皮虧本在做。
實(shí)際上，我國(guó)外匯市場(chǎng)已具備即期、遠(yuǎn)期、掉期、貨幣掉期和期權(quán)等主要外匯交易產(chǎn)品類型，可滿足一部分企業(yè)的匯率避險(xiǎn)需求。另外也可以使用人民幣結(jié)算，從根本上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
在金融產(chǎn)品的匯率避險(xiǎn)方面，很多企業(yè)的了解一般是“門檻高、夠不上”，這里提供一份商務(wù)部、人民銀行、外匯局組織金融機(jī)構(gòu)近期編寫的《外經(jīng)貿(mào)企業(yè)匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)手冊(cè)》，其中梳理了企業(yè)使用外匯避險(xiǎn)產(chǎn)品及跨境人民幣結(jié)算的主要場(chǎng)景，包括相關(guān)業(yè)務(wù)開展的政策依據(jù)、產(chǎn)品特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)、辦理流程和典型案例，旨在幫助外經(jīng)貿(mào)企業(yè)強(qiáng)化匯率避險(xiǎn)意識(shí)、用好匯率避險(xiǎn)工具，為企業(yè)更好應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)提供有益參考。
